BIST-100 Endeksi ve Getiri Potansiyeli
Yeni endeks hedefimizde getiri potansiyeli %45 oldu. Araştırma kapsamımızdaki şirketlerin model güncellemeleri sonrası 12 aylık BIST-100 endeks hedefimizi %45 getiri potansiyeli ile 14.600’e yükselttik. Bu, Türkiye ekonomisindeki mevcut durum ve piyasa dinamikleri göz önüne alındığında, yatırımcılar için önemli bir fırsat sunmaktadır. Değerleme modellerimizde risksiz faiz oranı (RfR) varsayımını 100 baz puan aşağı çekerek %20’ye düşürdük. Bu durumda hisse risk primi %5,5 olmak üzere piyasa öz sermaye maliyetini (CoE) %25,5 varsaydık. BIST-100 endeksinin Temmuz ortasındaki 11.250 zirvesinden gerilemesi, yatırımcılar için bir fırsat doğurmuş ve getiri potansiyelini artırmıştır.
Makro Ekonomik Görünüm
Makro görünümde istikrar uzun vadede getiri potansiyelini destekliyor. Nisan’dan bu yana makro iyileşme genel olarak tahminlerimiz doğrultusunda gerçekleşti. Piyasa iyimserliğindeki geçici dalgalanmalara rağmen, enflasyonda düşüş ve ekonomide büyümenin makul düzeylerde korunduğu baz senaryomuzu koruyoruz. Bu bağlamda, önümüzdeki yıllar için bazı makroekonomik tahminlerimizi şöyle sıralayabiliriz:
- TÜFE enflasyonunun 2024 sonunda %43 ve 2025 sonunda %25 olmasını bekliyoruz.
- Faiz indirim sürecinin Aralık ayında 500 baz puan ile başlamasını; ve politika faizinin daha sonraki indirimlerle 2025 sonunda %27’ye gerilemesini tahmin ediyoruz.
- GSYİH büyümesinin hem 2024 hem de 2025 için %3,5 olmasını öngörüyoruz.
- Cari işlemler açığının 2023’teki GSYH’nin yaklaşık %4,0’ı seviyesinden 2024 ve 2025 yıllarında GSYH’nın %2’sinin altına düşmesini bekliyoruz.
- TL’deki değerlenmenin, 2025’te USD/TRY kurunda yaklaşık %20 artışla (ters dolarizasyonun katkısıyla), daha ılımlı bir şekilde sürmesini öngörmekteyiz.
Kısa Vadeli Zorluklar ve Fırsatlar
Kısa vadeli görünüm zorlayıcı olabilir. Ancak, tüketici talebindeki yavaşlama işaretleri, yüksek TL faizler ve değerlenen TL’nin kâr marjları üzerindeki olumsuz etkileri, bazı sektörlerde şirket kârlarını olumsuz yönde etkileyebilir. Bu durum, yatırımcılar için belirsizlik yaratmakla birlikte, aynı zamanda fırsatlar da sunabilir. Özellikle, enflasyondaki kalıcı düşüş ve güvenin artması durumunda, yurt dışı yerleşiklerin artan risk iştahının etkisiyle piyasalarda yeni bir yükseliş görülebilir.
Yatırım Stratejisi ve Öneriler
Mevcut makro ortamda, fiyat oynaklığı risklerinin hakim olması nedeniyle daha istikrarlı bir görünüme sahip olan şirketleri tercih etmeye devam ederken, uzun vadede daha büyük yükseliş potansiyeline sahip olabilecek bazı isimleri göz ardı etmekteyiz. Bu raporla birlikte, Migros, İş Bankası C ve MPL Care hisselerini eklerken, Lokman Hekim ve Logo’yu model portföyden çıkardık. Öneri listemizdeki diğer hisseleri tutmaya devam ediyoruz.
Öne Çıkan Hisseler
Bu kapsamda, aşağıda belirtilen hisse senetleri en çok tercih edilenler listemizde yer alıyor:
- BİM
- Ford Otosan
- İş Bankası
- Koç Holding
- Mavi
- MLP Care
- Migros
- Otokar
- Turkcell
- Türk Havayolları
- Yapı Kredi Bankası
Bu hisseler, hem mevcut piyasa koşullarında daha az risk taşıması hem de uzun vadeli büyüme potansiyeli ile yatırımcıların dikkatini çekmektedir. Sonuç olarak, yatırımcıların bu hisseleri dikkate alarak stratejilerini belirlemeleri, risk yönetimlerini daha etkin bir şekilde yapmalarına olanak sağlayacaktır.
