A. Farklı Parametrelerle Yorum
Şanghay Altın Borsası, global altın ticaretinin önemli merkezlerinden biridir. Temmuz ayında, Şanghay Altın Gösterge PM (SHAUPM) ve LBMA Altın Fiyatı AM’da gözlemlenen artış, piyasaların dikkatini çekti. Ancak, bu artışa rağmen, Temmuz ayında Şanghay Altın Borsası’ndan (SGE) gerçekleşen 89 tonluk altın talebi, yıllık bazda 26 tonluk bir düşüşü işaret ediyor. Bu durum, 2020 yılından bu yana en zayıf Temmuz ayı olarak kaydedilmiştir.
Altın takı tüketimindeki ve fiziksel yatırım talebindeki zayıflık, toptan altın talebini olumsuz yönde etkilemektedir. Grafik: Aylar itibarıyla 10 yıllık talep ortalaması, bu durumu daha iyi anlamamıza yardımcı olabilir. Çin, Temmuz ayında altın alımı gerçekleştirmediğini ve bu durumun üç aydır devam ettiğini bildirdi. Bu nedenle, toplam resmi altın rezervleri 2.264 ton olarak değişmeden kalmış ve bu miktar, toplam döviz rezervlerinin %4,9’unu oluşturuyor.
Merkez Bankaları Alımları
Merkez bankaları, global ekonomik belirsizlikler ile birlikte, net altın alıcısı olmaya devam ediyor. Temmuz ayında merkez bankaları toplamda 31 ton altın alımı ve 18 ton altın satışı gerçekleştirdi. Bu durum, merkez bankalarının altına olan güveninin sürdüğünü ve altın rezervlerini artırma çabalarının devam ettiğini göstermektedir.
Altın Pozisyonları
COT raporlarına göre, ‘smart money’ olarak adlandırılan non-commercial varlıkların altın pozisyonlanması, 2014 yılından bu yana tarihi yüksek seviyelere yakın bir düzeyde seyretmektedir. Bu durum, büyük yatırımcıların (hedge fonlar gibi) altın piyasasındaki beklentilerini ve stratejilerini yansıtmaktadır. Yüksek pozisyonlanma, yatırımcıların altın fiyatlarının artacağına dair inançlarının güçlendiğini göstermektedir.
Bölgelere Göre Altın Talebi – ETF Girişleri
2015 yılından bu yana bölgelere göre ETF girişleri incelendiğinde, en yüksek girişlerin 2015, 2019 ve 2020 yıllarında gerçekleştiği görülmektedir. Ancak, 2022 ve 2023 yıllarında altın ETF’lerinde bazı çıkışlar gözlemlenmiştir. Günümüzde Kuzey Amerika ve Avrupa kaynaklı ETF girişleri, altın talebinin yeniden canlandığını göstermektedir. Bu durum, yatırımcıların altına olan ilgisinin devam ettiğini ve piyasa dinamiklerinin değişebileceğini işaret etmektedir.
B. Teknik Analiz
Geçtiğimiz hafta boyunca altın fiyatları (XAUUSD) güçlü bir yükseliş trendi sergileyerek 2500$ civarında seyretti. Bu durum, küresel ekonomik belirsizlikler ve ABD dolarındaki zayıflama ile desteklenmiştir. XAUUSD, güçlü bir yükseliş eğilimi göstererek 2500$ seviyelerinde konsolide olmuştur. Bu durum, fiyatların yukarı yönlü bir “bayrak formasyonu” oluşturduğuna işaret edebilir ve bu da trendin devamı için potansiyel bir sinyal olabilir.
Eğer bu formasyon yukarı kırılırsa, fiyatların 2600$ ve üzerinde yeni zirveleri test etmesi mümkün olabilir. Göreceli Güç Endeksi (RSI) ise hafta boyunca 70 seviyesine yakın seyretmiş, bu da piyasanın aşırı alım bölgesinde olduğunu göstermektedir. Kısa vadede, momentumun yavaşlayacağına dair sinyaller mevcuttur. Ayrıca, altın madencileri ETF fiyatına bakıldığında önemli bir direnç bölgesine yaklaştığı gözlemlenmektedir.
C. Gelecek
Fiyatın istikrar kazanması ve mevsimsellik, yakın gelecekte toptan talebi desteklemeye yardımcı olabilir. Üreticiler, genellikle Eylül ayında gerçekleşen büyük altın takı sergileri öncesinde Ağustos ayında stoklarını yenilemektedir. Ancak, altın takı talebindeki canlanmanın anahtarı, Çin’in ekonomik büyümesine ve tüketici güvenine bağlıdır. Şu anda, bu güven rekor düzeyde düşük seviyelerde bulunmaktadır.
Yerel varlıklardaki zayıflıklara rağmen, altın ETF talebinin sürebileceği düşünülmektedir. Ancak külçe altın ve fiziksel altın yatırımcıları, altın fiyatında daha net bir yükseliş trendi oluşana kadar “bekle ve gör” tutumunu sürdürebilir. Bu süreçte, piyasa koşullarının ve ekonomik verilerin dikkatle izlenmesi, yatırımcılar için kritik öneme sahip olacaktır. Dolayısıyla, yatırımcıların stratejilerini belirlemeleri ve piyasa gelişmelerine adapte olmaları gerekmektedir.
