Çin’in Çekirdek Enflasyon Raporu ve Ekonomik Etkileri
Son dönemlerde Çin’in çekirdek enflasyonu, üç yıldan uzun bir sürenin en düşük seviyesine gerileyerek dikkate değer bir gelişim göstermiştir. Bu durum, politika yapıcıların hane halkının harcama yapmasını sağlamakta zorlandığına ve yıllık büyüme hedefini daha da baskı altına aldığına dair önemli işaretler sunmaktadır. Özellikle, tüketici fiyat endeksi (TÜFE) Ağustos ayında bir önceki yıla göre yalnızca %0,6 artış göstermiştir. Bu artış, ekonomistlerin tahmin ettiği %0,7’lik büyümenin altında kalmıştır.
Çekirdek TÜFE, yani volatil gıda ve enerji maliyetleri hariç tutulduğunda, %0,3 ile Mart 2021’den bu yana en az artış gösterdi. Bu durum, genel talepte süregelen zayıflığın bir göstergesi olarak değerlendirilmektedir. Societe Generale‘in Büyük Çin ekonomisti Michelle Lam, “Çin’deki deflasyonist baskı daha da kökleşiyor,” diyerek bu durumu vurgulamıştır. Bu açıklama, deflasyonist baskının artmasının, daha radikal bir politika tepkisi gerektirebileceğini ortaya koymaktadır.
Üretici Fiyat Endeksi ve Gıda Fiyatlarının Etkileri
Üretici fiyat endeksi (ÜFE) ise bir önceki yıla göre %1,8 düşerek, ekonomistlerin %1,5’lik düşüş tahmininden daha fazla gerileme göstermiştir. Bu durumda, fabrika kapısı fiyatları 2022’nin sonlarından beri deflasyonist bir ortamda kalmaya devam etmektedir. Ulusal İstatistik Bürosu baş istatistikçisi Dong Lijuan, yaptığı açıklamada, tüketici fiyatlarındaki mütevazı artışın kötü hava koşulları nedeniyle artan gıda maliyetlerinden kaynaklandığını belirtmiştir. Özellikle taze sebze fiyatlarının yoğun yağışlar nedeniyle %18,1 oranında artış göstermesi dikkat çekmektedir.
Çin Ekonomisinin Genel Durumu
Çin ekonomisi, genel fiyatların ölçüldüğü bir gösterge olan tüketici fiyatları açısından 1999’dan bu yana en uzun düşüş serisi ile mücadele etmektedir. Zayıf tüketim ve yatırım talebi, özellikle elektrikli araçlar ve güneş enerjisi gibi sektörlerde yoğun fiyat savaşlarına yol açmaktadır. Bu durum, tüketicilerin alımlarını ertelemesine ve işletmelerin ücretleri düşürmesine neden olarak, Çin’in yaklaşık %5’lik büyüme hedefine ulaşma şansını azaltmaktadır.
Politika Yapıcıların Müdahale İhtiyacı
Pinpoint Asset Management baş ekonomisti Zhiwei Zhang, “Deflasyonist beklentilerin yerleşik hale gelmesini önlemek için maliye politikası duruşunun daha proaktif hale gelmesi gerekiyor” demiştir. Bu bağlamda, eski Merkez Bankası Başkanı Yi Gang, politika yapıcıları “şu anda” deflasyonist baskılarla mücadeleye odaklanmaya çağırmıştır. Cuma günü Şanghay’da düzenlenen Bund Zirvesi’nde konuşan Yi, “Genel olarak, özellikle tüketim ve yatırım tarafında zayıf iç talep sorunumuz var; bu nedenle proaktif maliye politikası ve destekleyici para politikası gerekiyor” ifadelerini kullanmıştır.
Gelecek Beklentileri ve Zorluklar
Yi, ayrıca fiyatların geniş bir ölçüsü olan GSYİH deflatörünün önümüzdeki birkaç çeyrekte pozitife döneceğini umduğunu belirtmiştir. Ancak Goldman Sachs’ın Baş Çin Ekonomisti Hui Shan, zayıf duyarlılık ve geleceğe dair güven eksikliği nedeniyle bunun “zorlu” olacağını ifade etmiştir. Bloomberg TV’de yaptığı bir röportajda, “Organik özel talep görmek istediğimizden daha fazla zayıflıyor gibi görünüyor, ancak aynı zamanda politika yapıcılar da rahatsız oluyor” demiştir. Bu ifadeler, piyasalardaki belirsizliklerin ve tüketici güveninin ne denli önemli olduğunu göstermektedir.
Geçtiğimiz hafta finansal kuruluşlar için ortalama zorunlu karşılık oranının yaklaşık %7 olduğunu kaydeden merkez bankasının para politikası departmanı başkanı Zou Lan, Çin Halk Bankası’nın bankaların rezervde tutması gereken nakit miktarını azaltmak için hala bir alanı olduğuna dikkat çekmiştir. Bu durum, maliye politikalarında yapılacak olası değişikliklerin, piyasalardaki durumu iyileştirebileceğine dair umutlar taşımaktadır.
